Bourse de Casablanca : Après l’augmentation du taux directeur à 2%, où va la bourse marocaine ?

Vous avez sans doute remarqué la panique existante ces derniers jours (dernière semaine de septembre 2022) à la bourse de Casablanca. Quelle est la cause principale de cette panique?

Qu’est ce qu’on peut faire comme investisseurs face à cette baisse quasi-journalière des actions de sociétés cotées à la bourse de Casablanca? Est-il temps de vendre nos actions et sortir complètement du marché? Ou bien faut-il continuer notre parcours d’investissement en accord avec notre stratégie d’investissement qu’on avait depuis le début?

Avant de parler de la stratégie qu’il faut suivre dans le cadre économique actuelle, il faut savoir la cause de la baisse catastrophique des actions à la bourse de Casablanca:

Tout le monde attendait que Bank-Al-Maghrib augmente le taux directeur de 25 points (0.25%), mais à la surprise générale de tous les acteurs économiques , la BAM a augmenté le Taux de 50 points (0.50%), maintenant le nouveau taux directeur est de 2%. Directement après l’annonce, et avant la fin de la séance du 27 septembre 2022, une accélération vers la baisse de la majorité des actions présentes sur la bourse de Casablanca a été remarquée. Cette baisse à continuer durant la séance du 28 septembre 2022, avec un résultat en fin de séance de -1.95% de l’index de MASI. La baisse est prévue de continuer durant les prochaines séances.

La question se pose : quel est l’objectif que Bank-Al-Maghrib veut atteindre avec cette augmentation du taux directeur?

D’ailleurs, plusieurs banques centrales dans différents pays (états-unis, BCE …) ont suivi la même stratégie d’augmentation de taux directeurs, ce qui rendra les différents types de crédits (crédits immobiliers, crédits de financements, crédits de consommations …) moins attractifs pour les particuliers et même pour les entreprises. Ce qui réduira la consommation d’une manière générale dans les pays, et par conséquent l’inflation diminuera.

En résumé:

L’augmentation du taux directeur = Crédits de consommation plus cher = Moins de crédits (gens moins motivés à les octroyer) = Moins de consommation = Moins d’inflation.

L’inflation au Maroc a atteint des niveaux historiquement hauts (estimée à 8% en Août 2022) est la cause principale de cette augmentation du taux directeur, la BAM veut absolument faire baisser le taux d’inflation et a pris cette décision critique dans le seul but de lutter contre l’inflation.

Certaines entreprises seront certainement affectées par cette augmentation du taux directeur, comme celles qui ont des dettes considérables, ou bien celles dont le business-model implique l’obligation de prendre des dettes pour financer leur activité et continuer à opérer.

Par contre les entreprises dont le bilan financier est “Clean” , qui sont solides financièrement, c’est-à- dire qui n’ont pas de soucis de financement vont être moins affectées. Les entreprises dans le domaine de l’immobilier et travaux publiques, financent généralement leurs activités en utilisant la dette, auront du mal à sortir de cette difficulté.

En plus de cela, presque tous les analystes financiers se sont mis d’accord pour considérer l’année 2023 comme une année de récession économique au Maroc et même partout dans le monde.

Quelle est la solution adéquate pour nous comme investisseurs à la bourse de Casablanca et même ailleurs face à toutes ces prévisions négatives et à cette baisse constante?

Pour les investisseurs à long terme, vous n’avez pas besoin de paniquer, commencer à vendre vos actions et sortir du marché. Si vous avez des objectifs à long terme (10 ans et plus), vous pouvez remarquer que cette baisse n’est pas très remarquable si on part d’une analyse charretière avec un timeframe Monthly et même Daily.

Il faut aussi savoir que chacun d’entre nous, en tant qu’ investisseurs, a sa propre situation, qui peut différer des autres, (âge, situation familiale/professionnelle, tolérance au risques, l’horizon, la stratégie d’investissement …).

Si vous êtes un jeune investisseur en début de carrière et que vous possédez un peu de cash, la situation économique actuelle est idéale pour vous, si vous avez une vision à long terme. Si vous êtes un investisseur en fin de carrière professionnelle , et que vous n’avez que plusieurs années restantes avant la retraite, il faut évaluer votre stratégie d’investissement face à l’instabilité économique que la guerre en Ukraine à apporter au marché boursier. Peut-être sera-t-il mieux de diminuer votre exposition aux actions d’entreprises cotées qui seront certainement volatiles dans le futur et s’exposer plus aux bons de trésors ou biens à des investissements qui seront plus stables à court terme.

Donc, la réponse à la question : “Est-ce qu’on doit vendre nos actions et sortir du marché boursier ?” C’est NON.

La stratégie adéquate dans le climat économique actuel (chute libre) est de se concentrer sur l’achat des actions dites “défensives” ,  c’est-à-dire des actions des entreprises qui paient des dividendes constants et qui ont des bénéfices stables quel que soit l’état du marché boursier. Des exemples des ces entreprises dans le marché boursier américain seront: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Coca Cola, Mcdonald’s et autres.

Concernant la bourse de Casablanca, on peut identifier des secteurs défensifs; par exemple le secteur de mines, les actions d’entreprises minières incluent “SMI: Société Métallurgique d’Imiter”, “CMT: Compagnie Minière de Touissit “ et “MNG: Managem” sont des entreprises qui peuvent même bénéficier du Dollar fort car leurs ventes sont en $ et leurs achats/dépenses/charges sont en Dirham marocain. Mais il faut bien choisir notre point d’entrée/Stratégie d’entrée si nous voulons acheter les actions des ces entreprises.

Un autre secteur défensif est le secteur d’agroalimentaire/Distribution, car les gens auront toujours besoin de manger/prendre une douche, donc les actions d’entreprises qui vont fournir les produits aux supermarchés ou qui possèdent leur propres produits destinées à la consommation (détergents, jus, conserves ..) présentes dans ce secteurs incluent “LBV: Labelvie” et “MUT: Mutandis” et autres.

Le secteur d’assurances peut être aussi considéré comme “défensif”, les entreprises dans ce domaine s’ils sont bien gérés peuvent avoir une résilience face au climat économique actuel de crise/récession. par exemple: “ATL: AtlantaSanad”.

Le dernier secteur défensif qu’on va mentionner dans cette article est le secteur “Utilites” dans lequel on va trouver essentiellement des entreprises qui fournissent l’électricité, le gaz ..etc aux États ou aux particuliers. Une seule entreprise de ce type est présente à la bourse de Casablanca: “TQM: Taqa Morocco”.

En conclusion, il ne faut pas paniquer, par contre il faut analyser notre portefeuille et y identifier les canards boiteux, qu’il faut enlever par la suite, et identifier aussi les “good performers” c’est à dire les actions qui n’ ont pas fait des chutes libres et les considérer comme actions “défensives”, et renforcer nos positions sur ces derniers.

Tant que la guerre en Ukraine n’est pas terminée et l’inflation mondiale n’est pas contrôlée, l’incertitude reste présente sur le marché boursier marocain et mondial.