Le carnet d'ordres, cœur du marché
Le carnet d'ordres est un tableau à deux colonnes qui affiche, pour une action donnée, les intentions d'achat et de vente en attente d'exécution :
- Côté achat (bid) : les prix que les acheteurs sont prêts à payer, classés du plus élevé au plus bas ;
- Côté vente (ask ou offre) : les prix auxquels les vendeurs acceptent de céder leurs titres, classés du plus bas au plus élevé.
La première ligne de chaque côté forme la meilleure limite : le prix d'achat le plus haut face au prix de vente le plus bas. Une transaction se produit dès que ces deux prix se rejoignent.
Un exemple illustratif
Imaginons le carnet d'ordres d'une action fictive (chiffres purement pédagogiques) :
| Quantité achat | Prix achat (bid) | Prix vente (ask) | Quantité vente |
|---|---|---|---|
| 300 | 199,00 | 201,00 | 150 |
| 500 | 198,50 | 202,00 | 400 |
| 1 000 | 198,00 | 203,00 | 800 |
Lecture : le meilleur acheteur propose 199,00 MAD pour 300 titres ; le meilleur vendeur demande 201,00 MAD pour 150 titres. L'écart entre les deux — 2,00 MAD ici — s'appelle le spread. Les lignes suivantes constituent la profondeur de marché : elles montrent la quantité de titres disponibles à chaque niveau de prix.
Ce que ce carnet vous apprend : un spread étroit et une profondeur fournie signalent une valeur liquide, où vous pourrez entrer et sortir facilement. Un spread large et des quantités faibles — fréquents sur les petites capitalisations de la cote — imposent la prudence : un ordre mal calibré peut faire bouger le cours à lui seul.
Les principaux types d'ordres
L'ordre à cours limité
Vous fixez un prix maximum à l'achat (ou minimum à la vente). Exemple : « acheter 100 titres à 200,00 MAD maximum ». L'ordre ne s'exécutera jamais à un prix moins favorable — mais il peut ne pas s'exécuter du tout si le marché ne revient pas à votre prix. C'est l'ordre du contrôle : recommandé pour la majorité des situations, et indispensable sur les valeurs peu liquides.
L'ordre au marché
Vous demandez une exécution immédiate pour la totalité de la quantité, quel que soit le prix, en « consommant » le carnet niveau par niveau. Dans notre exemple, un achat de 400 titres au marché prendrait 150 titres à 201,00 puis 250 à 202,00. C'est l'ordre de la certitude d'exécution — au risque d'un prix moyen dégradé si la profondeur est faible.
L'ordre à la meilleure limite
Il s'exécute au meilleur prix disponible au moment de son arrivée, et le solde éventuel reste dans le carnet à ce prix. Un compromis entre rapidité et contrôle, à réserver aux valeurs liquides.
La validité des ordres
Un ordre peut être valable pour la journée seulement, jusqu'à une date déterminée, ou à révocation (il reste actif jusqu'à exécution ou annulation, dans la limite réglementaire). Vérifiez toujours la validité par défaut appliquée par votre intermédiaire.
La priorité d'exécution : prix, puis temps
Le moteur de cotation applique deux règles simples : la priorité de prix (un ordre d'achat plus cher passe avant un ordre moins cher, un ordre de vente moins cher passe avant un plus cher), puis, à prix égal, la priorité de temps — premier arrivé, premier servi. D'où l'intérêt, sur une valeur convoitée, de placer sa limite tôt dans la séance.
Fixing ou continu : deux modes de cotation
À la Bourse de Casablanca, les valeurs les plus liquides cotent en continu : les transactions s'enchaînent tout au long de la séance au fil de l'arrivée des ordres, avec des phases d'ouverture et de clôture par fixing. Les valeurs moins liquides cotent au fixing : les ordres s'accumulent et sont confrontés à heures fixes, une ou plusieurs fois par jour, au prix qui maximise le volume échangé. Connaître le mode de cotation de votre valeur vous évite bien des surprises sur l'horaire d'exécution. Vous pouvez suivre l'activité des valeurs sur notre heatmap et les cours sur la page d'accueil.
Passer un ordre en pratique
Concrètement, vous passez vos ordres via votre banque ou votre société de bourse — application mobile, plateforme web, ou téléphone. Avant de valider, contrôlez systématiquement les cinq paramètres : sens (achat/vente), valeur, quantité, type d'ordre et prix limite, validité. Ajoutez-y les frais de courtage dans votre calcul de prix de revient : sur les petites lignes, ils pèsent proportionnellement plus lourd.
Conclusion
Le carnet d'ordres n'a rien de mystérieux : c'est une file d'attente organisée par le prix et par le temps. En prendre l'habitude de lecture — spread, profondeur, mode de cotation — puis choisir le type d'ordre adapté à la situation constitue l'un des progrès les plus rapides que puisse faire un investisseur débutant. Pour aller plus loin, notre guide du débutant reprend l'ensemble du parcours, de l'ouverture du compte titres au premier achat.
Cet article est publié à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Consultez notre avertissement sur les risques.